Ένα βίαιο κύμα ρευστοποιήσεων σαρώνει τα βραζιλιάνικα περιουσιακά στοιχεία μετά την επανεκλογή του Λούλα ντα Σίλβα, καθώς οι επενδυτές αποσύρουν μαζικά τοποθετήσεις που είχαν στηριχθεί στην προσδοκία νίκης του Φλάβιο Μπολσονάρου.
Η πρώτη αντίδραση αποτυπώνεται στα παράγωγα και στις προσυνεδριακές συναλλαγές.
Τα προθεσμιακά συμβόλαια του δείκτη Bovespa δείχνουν ότι ο βασικός δείκτης του χρηματιστηρίου θα ανοίξει με πτώση της τάξης του 15%. Παράλληλα, τα συμβόλαια επιτοκίων Ιανουαρίου 2031 επιδίδονται σε άλμα 182 μονάδων βάσης, δηλαδή 1,82 ποσοστιαίων μονάδων.
Οι κινήσεις δείχνουν απότομη ανατιμολόγηση του κινδύνου μετά την εκλογική ανατροπή, με τις πιέσεις να εκτείνονται από τις μετοχές έως τα κρατικά ομόλογα. Και τούτο γιατί ο Λούλα ντα Σίλβα μετά την ιστορική νίκη, έχει να αντιμετωπίσει ένα εχθρικό Κογκρέσο και μία βαθιά διχασμένη κοινωνία.
Βουτιά και στις βραζιλιάνικες μετοχές της Wall Street
Στις προσυνεδριακές συναλλαγές των ΗΠΑ, το iShares MSCI Brazil ETF έχανε περίπου 25%, σύμφωνα με το Investor’s Business Daily, σε δημοσίευμα που μεταδόθηκε από το Dow Jones Newswires.
Οι απώλειες είναι ιδιαίτερα μεγάλες για χρηματοοικονομικές εταιρείες και την κρατική πετρελαϊκή Petrobras:
- XP: πτώση περίπου 47%.
- Itaú Unibanco: απώλειες άνω του 26%.
- Petrobras: υποχώρηση περίπου 21%.
- MercadoLibre: πτώση περίπου 14%.
- Vale: απώλειες περίπου 4%.
Πρόκειται για προσυνεδριακές ενδείξεις, οι οποίες μπορεί να μεταβληθούν σημαντικά μέχρι και μετά το άνοιγμα της Wall Street.
Η αγορά είχε προεξοφλήσει διαφορετικό νικητή
Η ένταση της αντίδρασης συνδέεται με τις θέσεις που είχαν συσσωρευθεί υπέρ μιας επικράτησης του Μπολσονάρου. Ο δεξιός υποψήφιος είχε υποσχεθεί αυστηρότερη δημοσιονομική πολιτική και χαμηλότερη φορολογία επιχειρήσεων.
Μετά το προβάδισμά του στον πρώτο γύρο, το ETF της βραζιλιάνικης αγοράς είχε ενισχυθεί κατά 12,5% στις 5 Οκτωβρίου. Η XP είχε κερδίσει 39,1%, η Itaú Unibanco 15,5% και η Petrobras 11,5%, σύμφωνα με το IBD.
Η νίκη του Λούλα με 51,79% έναντι 48,21% υποχρεώνει τώρα τους επενδυτές να επανεξετάσουν αυτές τις τοποθετήσεις. Η άρνηση του Μπολσονάρου να αναγνωρίσει το αποτέλεσμα και η εξαγγελία αιτήματος ακύρωσης της εκλογής εντείνουν την πολιτική αβεβαιότητα.
Προετοιμασία για ακραίες διακυμάνσεις
Ο διαχειριστής του χρηματιστηρίου, B3, διεύρυνε τα όρια διακύμανσης σε αγορές παραγώγων ενόψει των ισχυρών πιέσεων.
Στην αγορά συμβολαίων επιτοκίων, το επιτρεπόμενο εύρος διευρύνθηκε από 90 έως και 189 μονάδες βάσης προς κάθε κατεύθυνση. Στα προθεσμιακά συμβόλαια συναλλάγματος, το όριο αυξήθηκε από 6% σε 8,4%.
Για την αγορά μετοχών, πτώση 10% του δείκτη Ibovespa ενεργοποιεί διακοπή συναλλαγών διάρκειας 30 λεπτών. Εάν μετά την επανέναρξη οι απώλειες φθάσουν το 15%, προβλέπεται νέα διακοπή μίας ώρας, ενώ στο 20% η B3 καθορίζει τη διάρκεια της αναστολής.
Τα επίπεδα αυτά αφορούν τον δείκτη της αγοράς μετοχών. Η πτώση των futures δεν σημαίνει ότι έχει ήδη ενεργοποιηθεί αντίστοιχος μηχανισμός διακοπής.
Το ρεάλ και οι πιέσεις στα εμπορεύματα
Πριν διαμορφωθεί πλήρης εικόνα στις συναλλαγές συναλλάγματος, αναλυτές προειδοποιούσαν για ενδεχόμενη υποχώρηση του ρεάλ ακόμη και κατά 10%.
Η προσδοκία αισθητά ασθενέστερου νομίσματος επηρεάζει ήδη και τα αγροτικά εμπορεύματα. Τα προθεσμιακά συμβόλαια σόγιας, ζάχαρης και καφέ υποχώρησαν τη Δευτέρα, σύμφωνα με το Bloomberg.
Ένα φθηνότερο ρεάλ αυξάνει τα έσοδα σε τοπικό νόμισμα από πωλήσεις σε δολάρια, ενθαρρύνοντας τους Βραζιλιάνους παραγωγούς να διαθέσουν προϊόν στην αγορά. Έτσι, οι προσφορές τους μπορούν να γίνουν ανταγωνιστικότερες διεθνώς, πιέζοντας τις τιμές.
Οι επενδυτές που κοιτούν πέρα από το πρώτο σοκ
Παρά το ξεπούλημα, ορισμένοι αναλυτές βλέπουν περιθώρια επιλεκτικών τοποθετήσεων.
Η Citigroup εντάσσει τις Cury, Embraer, WEG και Banco BTG Pactual στις εταιρείες που θα μπορούσαν να εμφανίσουν καλύτερη σχετική επίδοση υπό μια νέα θητεία Λούλα — χωρίς αυτό να συνεπάγεται ότι θα αποφύγουν τις γενικευμένες πιέσεις.
Στρατηγικοί αναλυτές της Wells Fargo και της Brown Brothers Harriman επισημαίνουν επίσης ότι τα υψηλά επιτόκια και η έκθεση της Βραζιλίας στα εμπορεύματα μπορούν να προσφέρουν στήριξη. Κατά την εκτίμησή τους, το συντηρητικό Κογκρέσο ενδέχεται να περιορίσει τη δυνατότητα μεγάλης δημοσιονομικής επέκτασης.
Η πρώτη αντίδραση αποτυπώνει μια αγορά που είχε τοποθετηθεί για διαφορετικό αποτέλεσμα. Η συνέχεια θα εξαρτηθεί από τις οικονομικές δεσμεύσεις του Λούλα, τις ισορροπίες στο Κογκρέσο και το εάν η πολιτική αμφισβήτηση της κάλπης θα αποκλιμακωθεί.
Προτιμώμενη πηγή στην Google