Μια μικρότερη από την αναμενόμενη πτώση πωλήσεων ήταν αρκετή για να εκτοξεύσει τη μετοχή της Kering, την ώρα που ακόμη και η αύξηση των εσόδων δεν κατάφερε να προστατεύσει την Hermès από τις πιέσεις των επενδυτών. Τα τελευταία οικονομικά αποτελέσματα των μεγαλύτερων ομίλων πολυτελείας αποτυπώνουν μια αγορά που εξακολουθεί να κινείται με δύο ταχύτητες. Η κατανάλωση στην Κίνα δεν έχει ανακάμψει ουσιαστικά, όμως οι εύποροι Αμερικανοί κρατούν όρθια τη ζήτηση, ενώ η τεχνολογία και τα κοσμήματα εξελίσσονται σε ισχυρότερους μοχλούς ανάπτυξης από την παραδοσιακή μόδα.
Η κατανάλωση στην Κίνα δεν έχει επανέλθει ουσιαστικά, όμως οι εύποροι Αμερικανοί κρατούν όρθια τη ζήτηση.
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η Gucci φαίνεται να βγαίνει σταδιακά από τη βαθιά κρίση των τελευταίων ετών. Η Hermès εξακολουθεί να εμφανίζει περιθώρια κέρδους που οι ανταγωνιστές της απλώς ζηλεύουν, αλλά πλέον αυτό δεν αρκεί για να εντυπωσιάσει την αγορά. Παράλληλα, η EssilorLuxottica ποντάρει στα γυαλιά τεχνητής νοημοσύνης, θολώνοντας ακόμη περισσότερο τα όρια ανάμεσα στη μόδα και την τεχνολογία.
Kering
Οι πωλήσεις της Gucci υποχώρησαν οργανικά κατά 2% στο δεύτερο τρίμηνο, καταγράφοντας τη 12η διαδοχική τριμηνιαία πτώση. Το αποτέλεσμα, ωστόσο, ήταν αισθητά καλύτερο από τη μείωση 5% που ανέμεναν οι αναλυτές και από την πτώση 8% του πρώτου τριμήνου. Για μια εταιρεία που προσπαθεί εδώ και χρόνια να ανακόψει την απώλεια πελατών και μεριδίου αγοράς, ακόμη και αυτή η περιορισμένη υποχώρηση θεωρήθηκε σημαντική ένδειξη ότι η κατάσταση αρχίζει να αλλάζει.
Σε επίπεδο ομίλου, η Kering επέστρεψε σε ανάπτυξη για πρώτη φορά από τα μέσα του 2023. Οι πωλήσεις του δευτέρου τριμήνου αυξήθηκαν οργανικά κατά 2%, στα 3,65 δισ. ευρώ, ξεπερνώντας οριακά τις προβλέψεις της αγοράς.
Η αντίδραση στο χρηματιστήριο ήταν άμεση. Η μετοχή της Kering ενισχύθηκε έως και 12%, καταγράφοντας την καλύτερη συνεδρίασή της από τον Ιανουάριο του 2025. Η ισχυρή ζήτηση στις ΗΠΑ για τις νέες τσάντες της Gucci και η πρόοδος στη μείωση του χρέους ενίσχυσαν την πεποίθηση ότι το σχέδιο ανάκαμψης του Λούκα ντε Μέοαρχίζει να αποδίδει. Το σχέδιο προβλέπει το κλείσιμο περίπου 100 καταστημάτων έως το τέλος του έτους και τη μείωση των αποθεμάτων του ομίλου κατά 1 δισ. ευρώ μέσα σε διάστημα 12 μηνών. Η Kering επιχειρεί, ουσιαστικά, να κάνει την Gucci μικρότερη, πιο ευέλικτη και περισσότερο επικεντρωμένη στους πελάτες της.
Η ανάκαμψη, πάντως, δεν έχει ακόμη «κλειδώσει». Ο Λούκα ντε Μέο προειδοποίησε ότι η πορεία δεν θα είναι γραμμική και ότι οι πωλήσεις του τρίτου τριμήνου ενδέχεται να παραμείνουν στάσιμες. Για να επιστρέψει η Gucci σε ανάπτυξη στο σύνολο της χρονιάς, θα χρειαστεί ισχυρή επιτάχυνση κατά το δεύτερο εξάμηνο.
Hermès
Στην αντίπερα όχθη βρίσκεται η Hermès. Οι πωλήσεις του γαλλικού οίκου αυξήθηκαν κατά 6,7% σε σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες και διαμορφώθηκαν στα 4,1 δισ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο. Η επίδοση ήταν ελαφρώς καλύτερη από την ανάπτυξη 6% του πρώτου τριμήνου και σε γενικές γραμμές ευθυγραμμισμένη με τις εκτιμήσεις.
Ο τομέας των δερματίνων ειδών, από τον οποίο προέρχεται σχεδόν το ήμισυ των εσόδων του οίκου, κατέγραψε άνοδο 10%. Το λειτουργικό περιθώριο κέρδους έφθασε στο 41%, ξεπερνώντας τις προσδοκίες των αναλυτών και παραμένοντας σε επίπεδα σχεδόν αδιανόητα για το μεγαλύτερο μέρος της βιομηχανίας μόδας.
Κι όμως, η μετοχή της Hermès υποχώρησε πάνω από 4%. Η εξήγηση βρίσκεται στις υψηλές προσδοκίες που έχει καλλιεργήσει ο ίδιος ο όμιλος. Η Hermès είχε αποδειχθεί πολύ πιο ανθεκτική από τους ανταγωνιστές της κατά τη μακρά επιβράδυνση της αγοράς πολυτελείας. Οι επενδυτές, επομένως, δεν αναζητούν απλώς ανάπτυξη, αλλά σαφή επιτάχυνση.
Αυτή δεν ήρθε, κυρίως λόγω της Ασίας. Οι πωλήσεις στην περιοχή Ασίας – Ειρηνικού, εξαιρουμένης της Ιαπωνίας, αυξήθηκαν μόλις κατά 2,5%. Ο διευθύνων σύμβουλος Αξέλ Δουμάς αναγνώρισε ότι η κινεζική αγορά σταθεροποιείται, ξεκαθαρίζοντας όμως ότι δεν διακρίνεται ακόμη ουσιαστική ανάκαμψη. Η εικόνα είναι καλύτερη στις ΗΠΑ και στη Γαλλία, όπου η τουριστική κίνηση άρχισε να ανακάμπτει καθώς υποχώρησε η επίδραση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Ωστόσο, η Κίνα παραμένει κρίσιμος παράγοντας για την ευρύτερη επιστροφή της πολυτέλειας σε υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης.
EssilorLuxottica
Την ίδια στιγμή, μια διαφορετική ιστορία ανάπτυξης γράφεται στην αγορά γυαλιών. Η EssilorLuxottica, στην οποία ανήκουν μεταξύ άλλων τα Ray-Ban και Oakley, ανακοίνωσε αύξηση 15% στα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη του πρώτου εξαμήνου, τα οποία έφθασαν στα 2,75 δισ. ευρώ. Οι αναλυτές περίμεναν περίπου 2,46 δισ. ευρώ. Τα έσοδα του δευτέρου τριμήνου αυξήθηκαν κατά 8,7% σε σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες, στα 7,7 δισ. ευρώ. Η ουσία, ωστόσο, βρίσκεται στα γυαλιά με τεχνητή νοημοσύνη που αναπτύσσει ο όμιλος σε συνεργασία με τη Meta.
Οι πωλήσεις των smart glasses σχεδόν διπλασιάστηκαν σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα. Τα νέα μοντέλα επιτρέπουν στους χρήστες να τραβούν φωτογραφίες και βίντεο, να πραγματοποιούν κλήσεις, να ακούν μουσική και να χρησιμοποιούν λειτουργίες τεχνητής νοημοσύνης μέσω φωνητικών εντολών.
Η επιτυχία τους μετατρέπει σταδιακά την EssilorLuxottica από έναν παραδοσιακό κατασκευαστή φακών και σκελετών σε εταιρεία που διεκδικεί ρόλο στην επόμενη μεγάλη πλατφόρμα προσωπικών συσκευών. Το κρίσιμο στοίχημα είναι εάν τα γυαλιά θα μπορέσουν να εξελιχθούν σε ένα προϊόν μαζικής τεχνολογίας, χωρίς να χαθούν η κερδοφορία και η αξία των brands. Σημαντική ώθηση έδωσε και ο κλάδος των προϊόντων για τη διαχείριση της μυωπίας, όπου τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 24%. Μέρος της αύξησης των κερδών συνδέθηκε επίσης με επιστροφές αμερικανικών δασμών και με αυξήσεις τιμών που είχε εφαρμόσει η εταιρεία στις ΗΠΑ.
Τα αποτελέσματα δείχνουν ότι η ανάκαμψη της παγκόσμιας αγοράς πολυτελείας δεν είναι ούτε γενικευμένη ούτε δεδομένη. Η Gucci ανταμείβεται επειδή πέφτει λιγότερο από όσο φοβόταν η αγορά. Η Hermès τιμωρείται παρότι αυξάνει τις πωλήσεις της και διατηρεί λειτουργικό περιθώριο 41%. Και η Ray-Ban βρίσκει νέο πεδίο ανάπτυξης όχι σε ακόμη μία συλλογή γυαλιών ηλίου, αλλά στην τεχνητή νοημοσύνη.
Η νέα εξίσωση δεν κρίνεται πλέον μόνο από το πόσο ισχυρό είναι ένα όνομα ή πόσο ακριβή είναι μια τσάντα. Κρίνεται από το εάν κάθε όμιλος μπορεί να βρει ανάπτυξη πέρα από την Κίνα, να προσεγγίσει ξανά τον λεγόμενο «φιλόδοξο» καταναλωτή και να μετατρέψει την τεχνολογία, τα κοσμήματα ή ένα νέο προϊόν στον επόμενο μεγάλο μοχλό εσόδων.
Και προς το παρόν ο μεγαλύτερος κερδισμένος δεν είναι αυτός που εμφανίζει τα υψηλότερα ποσοστά ανάπτυξης, αλλά εκείνος που καταφέρνει να ξεπεράσει τις ολοένα χαμηλότερες ή υψηλότερες προσδοκίες της αγοράς.