Τις τελευταίες εβδομάδες, έχει αναδυθεί μια σαφής αντίφαση στην αγορά πετρελαίου: Οι τιμές εκτοξεύονται- το Brent ξεπέρασε σήμερα τα 114 δολάρια το βαρέλι για πρώτη φορά από τον Μάιο -ενώ το αργό ρέει ξανά, πολύ δυναμικά από το Στενό του Ορμούζ.
Κάπου 25 εκατομμύρια βαρέλια πετρελαίου-όσα και πριν τον πόλεμο με το Ιράν- μεταφέρονται καθημερινά από την περιοχή του Κόλπου στις διεθνείς αγορές, καθώς η Σαουδική Αραβία, το Ιράκ και άλλες χώρες του Κόλπου.
«Η απλούστερη εξήγηση είναι ότι τα ασφάλιστρα κινδύνου για το πετρέλαιο έχουν εκτοξευθεί, καθώς υπάρχει η αντίληψη ότι η κατάσταση είναι πιο ασταθής από ποτέ λόγω των πραγματικών κινδύνων που ενέχει η μεταφορά αργού από τη Μέση Ανατολή», λένε στη Ναυτεμπορική, παράγοντες της αγοράς ενέργειας.
Υπάρχει όμως και μια άλλη πραγματικότητα, προσθέτουν: «Αυξάνεται πολύ η τιμή του πετρελαίου για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και όχι η τρέχουσα ημερήσια τιμή spot», εξηγούν οι ίδιες πηγές.
Η τιμή των συμβολαίων spot και των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης για το Brent διαφέρουν επειδή αντικατοπτρίζουν τις τιμές σε διαφορετικές χρονικές περιόδους. Οι traders χρησιμοποιούν τη διαφορά μεταξύ των δύο ως δείκτη της συνολικής ισχύος ή αδυναμίας των αγορών πετρελαίου. Αυτή η δομή της αγοράς είναι γνωστή ως backwardation (προοδευτική αναδιάρθρωση). Όσο πιο έντονη είναι, τόσο μεγαλύτερη είναι η έλλειψη αργού πετρελαίου και κατά συνέπεια, τόσο υψηλότερες τείνουν να είναι οι τιμές.
«Για παράδειγμα, η τρέχουσα τιμή του Brent είναι κάτω από τα 109 δολάρια το βαρέλι, ενώ για παράδοση Δεκεμβρίου ξεπερνά τα 114 δολάρια. Το πρόβλημα είναι ότι τα διυλιστήρια και οι traders συνήθως χρησιμοποιούν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, ενώ το πετρέλαιο spot παίζει λιγότερο σημαντικό ρόλο, καθώς συνήθως διαπραγματεύεται για να καλύψει τις ανισορροπίες προσφοράς και ζήτησης», τονίζουν οι ίδιες πηγές.
Το πετρέλαιο «ξεχειλίζει» από το Ορμούζ
«Οι ροές πετρελαίου μέσω του Στενού του Ορμούζ παραμένουν κοντά στα προπολεμικά επίπεδα. Ορισμένοι ειδικοί στην καταγραφή των φορτίων αναφέρουν μάλιστα ακόμη, υψηλότερες ροές, παρά το γεγονός ότι οι ιρανικές επιθέσεις σε αυτήν την κρίσιμη πλωτή οδό έχουν γίνει πιο συχνές και καταστροφικές. Ενώ μεγάλο μέρος αυτού του πετρελαίου αντιστοιχεί σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που έχουν ήδη λήξει και έχουν πωληθεί. Ένα άλλο μέρος είναι πετρέλαιο, που έχει ήδη εξορυχθεί και παραδίδεται σε διυλιστήρια που πρέπει να κάνουν προσαρμογές επειδή αντιμετωπίζουν αύξηση της ζήτησης καυσίμων.
Η προσπάθεια πρόβλεψης
Τις τελευταίες εβδομάδες, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Brent έχουν αυξηθεί κατά περίπου 12 δολάρια το βαρέλι, φτάνοντας σε υψηλό έξι μηνών. Αυτή η άνοδος οφείλεται στην προσπάθεια των traders να προβλέψουν εάν οι Ηνωμένες Πολιτείες θα κλιμακώσουν τον πόλεμό με το Ιράν μετά τις ενδιάμεσες εκλογές, καθώς και oi επιθέσεις των Χούθι στη Σαουδική Αραβία Ο κίνδυνος οι ΗΠΑ να πυροδοτήσουν μια μεγάλη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή αυξάνει τις τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Το κόστος των ναύλων
Το κόστος ναύλωσης δεξαμενόπλοιων έχει επίσης εκτοξευτεί-από 100.000 δολάρια την ημέρα, έως και 1,6 εκατομμύρια σήμερα- καθιστώντας την παγκόσμια μεταφορά βαρελιών πιο ακριβή.
«Τα έσοδα των δεξαμενόπλοιων έχουν φτάσει σε επίπεδα ρεκόρ φέτος, αυξημένα πάνω από 10-15 φορές, σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος», τονίζουν παράγοντες της αγοράς και προσθέτουν: «Εάν οι προμήθειες παραμείνουν σταθερές και οι ναύλοι συνεχίσουν να αυξάνονται, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου θα μπορούσαν να είναι ευάλωτα σε νέες αυξήσεις τις επόμενες εβδομάδες».
Άλλοι traders προειδοποιούν πάντως, ότι είναι επικίνδυνο να στοιχηματίσουν ενάντια σε διαταραχές του εφοδιασμού, ειδικά δεδομένων των φετινών επιθέσεων σε μεγάλους παραγωγούς πετρελαίου στη Μέση Ανατολή, της δραστικής μείωσης των αποθεμάτων και της άνευ προηγουμένου έλλειψης δεξαμενόπλοιων.
«Τα αποθέματα πετρελαίου είναι αρκετά χαμηλά και είναι δύσκολο να προβλεφθεί ανάκαμψη δεδομένης της τρέχουσας δυναμικής», λέει ο Ράιαν Φιτζμόρις, ανώτερος αναλυτής εμπορευμάτων στη Marex. «Ταυτόχρονα, υπάρχουν δρόμοι για να βρει η αγορά διέξοδο: οι ροές μέσω του Στενού του Ορμούζ είναι ισχυρές και το Ελ Νίνιο θα μπορούσε να επηρεάσει τη ζήτηση θέρμανσης αυτόν τον χειμώνα».
Επιφυλακτικοί οι traders
Οι traders έχουν βάσιμους λόγους να είναι επιφυλακτικοί σχετικά με τη βιωσιμότητα των αυξημένων ροών από τη Μέση Ανατολή. Για παράδειγμα, οι αποστολές αυξήθηκαν κατακόρυφα μετά την συμφωνία των Ηνωμένων Πολιτειών και του Ιράν στα τέλη Ιουνίου, η οποία επέτρεψε στα πλοία να αποχωρήσουν από το Στενό του Ορμούζ.
«Προς το παρόν, οι περισσότεροι traders πιστεύουν ότι η Μέση Ανατολή θα παραμείνει ο κύριος μοχλός αύξησης των τιμών, δεδομένων των ανησυχιών για πιθανή κλιμάκωση του πολέμου με το Ιράν, πριν ή μετά τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ», τονίζουν πηγές της αγοράς ενέργειας.
«Αυτό θα αναστατώσει πολύ περισσότερο τις αγορές», εξηγούν οι αναλυτές της ING. «Σε κάθε περίπτωση», προσθέτουν, «τα υψηλά ασφάλιστρα κινδύνου είναι απίθανο να εξαφανιστούν, μέχρι να υπάρξουν ξεκάθαρα και χειροπιαστά, σημάδια αποκλιμάκωσης, διαβεβαιώνοντας τους επενδυτές ότι η περιφερειακή προσφορά από τον Κόλπο, δεν θα διαταραχθεί».
Προτιμώμενη πηγή στην Google