Πιο αυστηρή νομισματική πολιτική περιμένουν πλέον από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζαοι επενδυτές. Οι ανησυχίες ότι οι γεωπολιτικές εντάσεις θα περιπλέξουν τη μάχη της έναντι του πληθωρισμού και θα κρατήσουν τις τιμές σε επίμονα υψηλά επίπεδα οδηγούν τους traders να προεξοφλήσουν επιτόκιακαταθέσεων σχεδόν 3% έως τα τέλη του 2027. Η ΕΚΤ αναμένεται να αυξήσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο, μετά την αντίστοιχη κίνηση που πραγματοποίησε τον Ιούνιο για να περιορίσει τις πιέσεις στις τιμές που έφεραν ο πόλεμος ΗΠΑ – Ιράν και το συνεπακόλουθο ενεργειακό σοκ.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, οι επενδυτές δεν ανησυχούν μόνο για τις αυξημένες τιμές του πετρελαίου, που κινούνται πάνω από τα 90 δολάρια το βαρέλι, αλλά και για τον κίνδυνο περιορισμένης προσφοράς διυλισμένων καυσίμων, τα χαμηλά αποθέματα φυσικού αερίου στην Ευρωζώνη και για έναν πόλεμο που θα μπορούσε να συνεχιστεί και πέρα από τις ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου στις ΗΠΑ.
Αυτοί οι φόβοι αποτυπώνονται στις χρηματαγορές, όπου πέραν της αναμενόμενης αύξησης επιτοκίων του Σεπτεμβρίου, που θα φέρει το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,5%, τα στοιχήματα για περαιτέρω αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής κερδίζουν έδαφος.
Οι αγορές προεξοφλούν πιθανότητες περίπου 25% ότι το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ θα φτάσει στο 3% έως τον Μάρτιο του 2027. Οι πιθανότητες για κάτι τέτοιο έως τον Σεπτέμβριο φτάνουν περίπου στο 60%. Μόλις πριν από ένα μήνα, οι traders δεν έδιναν καμία πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων στο 3% μέχρι τον Μάρτιο.
Οπως σημειώνουν οι αναλυτές, είναι αξιοσημείωτο ότι τα στοιχήματα για αύξηση των επιτοκίων διατηρήθηκαν ακόμη και όταν το πετρέλαιο υποχώρησε από το υψηλό των 120 δολαρίων που έφτασε τον Απρίλιο, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι traders εξακολουθούν να ανησυχούν για τον πληθωρισμό και την αντίδραση της ΕΚΤ ακόμη και αν το πετρέλαιο υποχωρήσει.
«Η βασική υπόθεση είναι ότι μια οριστική ειρηνευτική συμφωνία στη Μέση Ανατολή παραμένει εφικτή πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές των ΗΠΑ (τον Νοέμβριο)», δήλωσε στο Reuters ο Χένρι Κουκ, ανώτερος οικονομολόγος της MUFG. «Αλλά αν αυτό αρχίσει να φαίνεται ανέφικτο και οι τιμές της ενέργειας κινηθούν πιο κοντά στο δυσμενές σενάριο της ΕΚΤ, θα μπορούσαμε να δούμε κάτι που μοιάζει περισσότερο με έναν κανονικό κύκλο σύσφιγξης», πρόσθεσε, μιλώντας για επιτόκιο καταθέσεων «τουλάχιστον στο 3%».
Πέραν των ενεργειακών ανησυχιών, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να αποδειχθεί πιο επίμονος από ό,τι αναμένεται, καθώς η επεκτατική δημοσιονομική πολιτική, οι επενδύσεις στην πράσινη μετάβαση, οι αμυντικές δαπάνες και η επίμονη στενότητα στην αγορά εργασίας αντιστρέφουν ορισμένες από τις αποπληθωριστικές δυνάμεις που παρατηρούνταν πριν από την πανδημία.
Επιπλέον, η οικονομία της Ευρωζώνης έχει επίσης αποδειχθεί ανθεκτική, με τα στοιχεία της Παρασκευής να δείχνουν ότι η επιχειρηματική δραστηριότητα αυξάνεται με τον ταχύτερο ρυθμό από τις αρχές του έτους.
«Θα μπορούσαμε επίσης να πούμε ότι η τιμολόγηση της αγοράς για τα επιτόκια αντικατοπτρίζει την υπόθεση ότι ο πόλεμος θα συνεχιστεί μέχρι τον Νοέμβριο», δήλωσε στο Reuters ο Κάρστεν Μπρζέσκι, επικεφαλής μακροοικονομικής έρευνας της ING.