Οι ευρωπαϊκές αμυντικές μετοχές μπορούν να συνεχίσουν την ανοδική τους πορεία τα επόμενα χρόνια, καθώς το πρόγραμμα επανεξοπλισμού της ηπείρου περνάει σε νέα φάση. Ωστόσο, μετά το ισχυρό ράλι που άρχισε το 2022, η επιλογή των εταιρειών γίνεται πλέον καθοριστική, σύμφωνα με αναλύσεις της Barclays και της RBC Capital Markets που επικαλείται το Bloomberg. Το μήνυμα των αναλυτών είναι ότι οι προοπτικές του κλάδου παραμένουν ισχυρές, αλλά το «εύκολο trade» έχει τελειώσει. Οι επενδυτές δεν αρκεί πλέον να αγοράζουν οποιαδήποτε εταιρεία συνδέεται με την άμυνα. Η ορατότητα των παραγγελιών, η ποιότητα του χαρτοφυλακίου και η ικανότητα εκτέλεσης των συμβολαίων αποκτούν μεγαλύτερη βαρύτητα.
Η RBC ξεκίνησε την κάλυψη σειράς ευρωπαϊκών αμυντικών εταιρειών, δίνοντας σύσταση «outperform», δηλαδή εκτίμηση για καλύτερη απόδοση σε σχέση με την αγορά, στις Rheinmetall, Thales και Leonardo. Για τις CSG, BAE Systems και Saab η σύσταση είναι «sector perform», γεγονός που υποδηλώνει ότι αναμένεται να κινηθούν περίπου σύμφωνα με τη συνολική επίδοση του κλάδου.
Η Barclays αναβάθμισε τη Saab σε «overweight», ενώ ξεκίνησε την κάλυψη των Kongsberg Gruppen, Babcock International και Renk επίσης με σύσταση «overweight». Η συγκεκριμένη αξιολόγηση σημαίνει ότι οι αναλυτές θεωρούν πως οι μετοχές αξίζουν αυξημένη παρουσία σε ένα επενδυτικό χαρτοφυλάκιο. «Παραμένουμε θετικοί για τον αμυντικό κλάδο συνολικά, αλλά περιμένουμε μεγαλύτερες διαφοροποιήσεις, καθώς η ορατότητα, η ποιότητα του χαρτοφυλακίου και η εκτέλεση γίνονται σημαντικότεροι παράγοντες για τους επενδυτές», ανέφερε ο Αφόνσο Οσόριο της Barclays.
Οι ευρωπαϊκές αμυντικές μετοχές κατέγραψαν εντυπωσιακή άνοδο μετά το 2022, καθώς οι κυβερνήσεις αύξησαν τις στρατιωτικές δαπάνες και επιτάχυναν τα εξοπλιστικά τους προγράμματα. Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, όμως, η εικόνα ήταν πιο υποτονική, παρά το ξέσπασμα του πολέμου στη Μέση Ανατολή.
Οι υψηλές αποτιμήσεις έκαναν τους επενδυτές πιο διστακτικούς, ενώ το επενδυτικό ενδιαφέρον είχε ήδη συγκεντρωθεί σε μεγάλο βαθμό στον κλάδο. Παράλληλα, ενισχύθηκαν οι ανησυχίες ότι οι προσδοκίες γύρω από τα σχέδια στρατιωτικών επενδύσεων της Γερμανίας ενδέχεται να είχαν διογκωθεί. Προβληματισμό προκάλεσε επίσης το κατά πόσον οι παραδοσιακές αμυντικές βιομηχανίες μπορούν να προσαρμοστούν αρκετά γρήγορα στις νέες ανάγκες των σύγχρονων πολεμικών επιχειρήσεων, όπως τα drones και οι υπόλοιπες τεχνολογίες του πεδίου μάχης.
Παρά τις επιφυλάξεις, Barclays και RBC θεωρούν ότι η πρόσφατη κάμψη δημιουργεί ένα ελκυστικό σημείο εισόδου για τον κλάδο. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της RBC, ο επανεξοπλισμός της Ευρώπης αναμένεται να οδηγήσει σε ετήσια αύξηση των αμυντικών δαπανών κατά 16% έως το 2030. Το μεγαλύτερο μέρος των κονδυλίων αναμένεται να εξακολουθήσει να κατευθύνεται σε συμβατικά οπλικά συστήματα και στρατιωτικό εξοπλισμό, καθώς η Ευρώπη επαναφέρει στο επίκεντρο την αποτροπή της Ρωσίας.
Ο κλάδος έχει υποχωρήσει κατά 13% από το υψηλό του Μαρτίου. Για τον Κόλιν Μούντι της RBC, ο συνδυασμός αυτής της διόρθωσης με τις ισχυρές θεμελιώδεις προοπτικές δημιουργεί ένα ελκυστικό σημείο εισόδου για τους επενδυτές. Η δεύτερη φάση του ευρωπαϊκού επανεξοπλισμού, ωστόσο, δεν αναμένεται να ευνοήσει όλες τις εταιρείες στον ίδιο βαθμό. Το κρίσιμο ερώτημα μετατοπίζεται πλέον από το πόσα θα δαπανήσει η Ευρώπη στο ποιες επιχειρήσεις μπορούν πράγματι να μετατρέψουν τους μεγαλύτερους αμυντικούς προϋπολογισμούς σε παραγγελίες, παραγωγή και κέρδη.