Φόρτωση Text-to-Speech…
Ενα από τα μεγάλα παράδοξα των τελευταίων ετών είναι πως οι αγορέςδεν «τρομάζουν» πλέον εύκολα, έχοντας αποσυνδεθεί αρκετά από την οικονομία. Εμπορικοί πόλεμοι, στρατιωτικές επιθέσεις, ακόμα και μια πανδημία που έστειλε πολλές οικονομίες σε βαθιά ύφεση προκάλεσαν μεν περιοδικές αναταραχές στα παγκόσμια χρηματιστηριακά ταμπλό, αυτές όμως αποδείχθηκαν εφήμερες, με τους δείκτες να συνεχίζουν σχεδόν ακάθεκτοι στον… μονόδρομο του ράλι. Ενα πρόσθετο παράδοξο που βλέπουμε σήμερα είναι οι δύο αναγνώσεις για την πορεία των αγορών στη συνέχεια. Μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι εμφανίζονται ιδιαίτερα θετικοί για τις προοπτικές των μετοχών, ωστόσο μεγάλοι, έμπειροι επενδυτές στέλνουν προειδοποιητικά «καμπανάκια» διόρθωσης και φούσκας.
Οι χρηματιστηριακές αγορέςέχουν καταγράψει φέτος ισχυρό ράλι, με τους βασικούς δείκτες σε Ευρώπη και ΗΠΑ να φτάνουν την περασμένη εβδομάδα σε νέα ιστορικά υψηλά, «αδιαφορώντας» για τις επιπτώσεις του πολέμου στο Ιράν, ο οποίος μετρά περίπου πεντέμισι μήνες. O πανευρωπαϊκός Stoxx 600 έχει ενισχυθεί πάνω από 10% φέτος, ενώ οι αμερικάνικοι S&P 500, Dow Jones και Nasdaq καταγράφουν άνοδο περίπου 13%. Σε άλλες αγορές τα κέρδη είναι ακόμη πιο εντυπωσιακά, με τον Kospi της Κορέας να έχει εκτοξευθεί κατά 48% και τον ιαπωνικό Nikkei 225 κατά 30%.
Παρά τις αυξημένες αποτιμήσεις των μετοχών και τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή που έχει προκαλέσει πρωτοφανές σοκ στην προσφορά ενέργειας, σημαντικές πληθωριστικές πιέσεις με επιπτώσεις στην κατανάλωση, στο κόστος δανεισμού και στη νομισματική πολιτική, μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι όχι μόνο δεν συστήνουν αυτήν τη στιγμή «προσοχή» στους επενδυτές, αλλά αντίθετα δηλώνουν «ταύροι» –όπως αποκαλούνται στη χρηματιστηριακή αργκό– για τη συνέχεια.
Μόλις την περασμένη εβδομάδα υπήρξε βροχή σχετικών εκθέσεων. Η UBS σημείωσε πως οι αμερικανικές μετοχές έχουν αρκετό περιθώριο περαιτέρω ανόδου, ενώ βλέπει σημαντική επενδυτική ευκαιρία στις ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς και στις ασιατικές αγορές. «Η ισχυρή αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας θα οδηγήσει σε περαιτέρω άνοδο τις παγκόσμιες μετοχές», όπως επισήμανε.
Η Oxford Economics αναμένει ότι η σύγκρουση ΗΠΑ – Ιράν θα περάσει στο περιθώριο της εστίασης των επενδυτών καθώς αυτοί θα επικεντρωθούν στην πραγματική οικονομία, η οποία έχει αποδειχθεί ανθεκτική ακόμη και ενώ η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή συνεχίζεται. Σε αυτό το πλαίσιο, δηλώνει θετική για τις μετοχές των ανεπτυγμένων αγορών.
Η αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας θα οδηγήσει σε νέα άνοδο τις παγκόσμιες μετοχές, εκτιμά η UBS.
Από την πλευρά της η JP Morgan δήλωσε ιδιαίτερα θετική για τις ευρωπαϊκές μετοχές, λόγω της βελτιωμένης μακροπρόθεσμης προοπτικής, των ελκυστικών αποτιμήσεων και ενός ευρέος φάσματος ευκαιριών, με τις τράπεζες, την κοινή ωφέλεια, την ενέργεια, την άμυνα και τη βιομηχανία να αποτελούν από τα μεγαλύτερα stories.
Ανάλογες, θετικές για τις αγορές εκθέσεις έχουν δημοσιεύσει τις τελευταίες ημέρες και οι Citigroup, HSCB, Morgan Stanley και Capital Economics. Ωστόσο, υπάρχει και η… άλλη ανάγνωση. Αυτή των βετεράνων επενδυτών, η οποία έρχεται σε ευθεία σύγκρουση με εκείνη των οίκων.
Δύο φορές μέσα σε λίγους μήνες φέτος ο Γουόρεν Μπάφετ επέλεξε την εικόνα του καζίνο για να περιγράψει τη σημερινή χρηματιστηριακή πραγματικότητα, υποστηρίζοντας ότι καθοδηγείται ολοένα και περισσότερο από την κερδοσκοπία παρά από τις μακροπρόθεσμες επενδύσεις. Τον Μάιο παρομοίασε τις αγορές με «μια εκκλησία που έχει προσαρτημένο ένα καζίνο». Πριν από λίγες ημέρες, σε συνέντευξή του στο CNBC, επανήλθε τονίζοντας πως «είναι δύσκολο να βρει κανείς πραγματικές ευκαιρίες αξίας στις αγορές, γιατί όλοι προτιμούν τον τζόγο».
Την ίδια στιγμή, ο «δείκτης Μπάφετ», ένας σημαντικός δείκτης που παρακολουθούν μεγάλα διεθνή funds, βρίσκεται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, τα οποία σύμφωνα με τον εμπνευστή του, Γουόρεν Μπάφετ, σημαίνουν ότι οι επενδυτές «παίζουν με τη φωτιά». Ο «δείκτης Μπάφετ» αποτυπώνει τη σχέση ανάμεσα στη συνολική κεφαλαιοποίηση των μετοχών στις ΗΠΑ και στο μέγεθος της οικονομίας και αποτελεί χρήσιμη μέτρηση για την αξιολόγηση του κατά πόσον οι αποτιμήσεις των μετοχών έχουν διογκωθεί. Αυτήν τη στιγμή ο δείκτης βρίσκεται στο 232%, σε ιστορικό υψηλό, που σημαίνει ότι η συνολική κεφαλαιοποίηση των ΗΠΑ είναι υπερδιπλάσια του ΑΕΠ. Ο δείκτης στις αρχές του 2000, πριν σκάσει η φούσκα του dotcom, ήταν στο 150%, ενώ το 2008, πριν από τη φούσκα του subprime στις ΗΠΑ η οποία πυροδότησε την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, ήταν στο 105%.
Οι βασικοί δείκτες σε Ευρώπη και ΗΠΑ έφτασαν την περασμένη εβδομάδα σε νέα ιστορικά υψηλά.
Την περασμένη εβδομάδα, επίσης στο CNBC, ο επικεφαλής της JP Morgan, Τζέιμι Ντάιμον, προειδοποίησε πως ο δανεισμός των επενδυτών για τοποθετήσεις στις αγορές (margin debt) είναι σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, ενώ μεγάλο μέρος της μόχλευσης δεν καταγράφεται. Και αυτό αυξάνει τις πιθανότητες ένα μεμονωμένο επεισόδιο να προκαλέσει απότομη αναταραχή στις αγορές.
Επίσης, ο Μάικλ Μπέρι, ο γνωστός επενδυτής, και από την ταινία «The Big Short», που προέβλεψε την κρίση του subprime στις ΗΠΑ, δήλωσε ότι τα υφιστάμενα ιστορικά υψηλά των αγορών και οι υψηλές αποτιμήσεις θυμίζουν τις συνθήκες που οδήγησαν στο κραχ του 1987.
Τζόγος
Ο Γουόρεν Μπάφετ χρησιμοποίησε την εικόνα του καζίνο για να περιγράψει τη χρηματιστηριακή πραγματικότητα, υποστηρίζοντας ότι καθοδηγείται περισσότερο από την κερδοσκοπία παρά από τις μακροπρόθεσμες επενδύσεις. «Είναι δύσκολο να βρει κανείς πραγματικές ευκαιρίες αξίας στις αγορές, γιατί όλοι προτιμούν τον τζόγο», υπογράμμισε.
232%
είναι το επίπεδο του «δείκτη Μπάφετ», ιστορικό υψηλό, που σημαίνει ότι
η κεφαλαιοποίηση της αγοράς των ΗΠΑ είναι υπερδιπλάσια του ΑΕΠ.
Προειδοποίηση
«Καμπανάκι» χτύπησε ο CEO της JP Morgan, Τζέιμι Ντάιμον, προειδοποιώντας ότι η συσσωρευμένη μόχλευση παραμένει υψηλή και σε συνδυασμό με τον «κρυφό» δανεισμό δημιουργεί ένα εύθραυστο περιβάλλον. «Οταν συμβαίνει αυτό, υπάρχουν μεγαλύτερες πιθανότητες κάποιος να διαταράξει την αγορά με γρήγορο τρόπο», τόνισε.
10%
έως 48% είναι το ράλι που καταγράφουν φέτος οι μεγάλοι βασικοί χρηματιστηριακοί δείκτες, πάρα τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή.
Πρόβλεψη
Ο Μάικλ Μπέρι, ο επενδυτής που έγινε γνωστός επειδή προέβλεψε την κρίση των στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ και ενέπνευσε την ταινία «The Big Short», σημείωσε, μιλώντας για τον S&P 500, ότι συνεχίζει να πιστεύει «ότι είναι πιθανό να βρισκόμαστε κοντά σε μια μεγάλη κορυφή και ακόμη και σε μια πτώση τύπου 1987».